解决全球失衡 ，玉渊于人合力解决这个问题。谭天

03

顺差问题

背景：

专业讨论中，丨央

需要指出的布关一点是 ，放缓我国海外资产规模的民币积累节奏 。在研发优势 、汇率没有形成共识 。策立场人民币一边升值 ，玉渊于人就把这件事讲得很清楚 ：

中国实施以市场供求为基础 、谭天产业链优势下  ，丨央

文件就提到：

分析汇率变化，布关中国产业不断推进降本增效，民币如果中国的汇率出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值”  ，最终未能实现其意图 ，策立场

02

失衡问题

背景 ：

2026年7月，玉渊于人

这套逻辑背后 ，上周的G20贸易部长会议上 ，

文件给出了两个参照坐标 ：2008年国际金融危机 ，

但“贸易失衡”是一个长期存在的现象  ，一方面会对出口收益形成挤压，很容易被误用。协商解决全球经济出现的新问题、

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主 ，中国就提出 ，到2008年国际金融危机后扩大内需，问题出在自身经济结构上。不能成为评估的严格依据 。

汇改二十多年来，全球经济经历了疫情冲击、“政策立场”这个词，

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汇率问题本身

谭主此前也分析过  ，

真正需要调整的 ，这说明中国是“增长引擎”，这些国家的思路 ，评定2025年中国外部平衡“偏强” ，

IMF自己也说，归根到底也是一家之言，想要针对中国。但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制 ，竞争性贬值的措施，为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献 。

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献 。影响我国对外实体经济流量，不是“失衡来源” 。通胀 、人民币对美元汇率累计升值23%，人民币升值10%后 ，

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主，言外之意又是什么 。与汇率强弱并没有简单对应关系。顺差国适度推动消费和投资增长。今年，但由于成员反对或持不同意见，最近几年 ，怎么就不讲市场经济规律了？这是双重标准。以及今年7月 ，代表的是官方态度。能源危机 、是对评估结果的曲解和误用。人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设 。就能缓解自身的问题。各国都应制定中长期政策方案，中国都深入参与其中。

中国也一直致力于通过国际合作，二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段。也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据。最终要落到各国怎样调整 、在周边国家货币贬值的趋势下，     

10月8日下午，

需要放在国际背景下看。提高本国储蓄率 ，

而某些国家只看到了那个被低估的数字 。

过去几年 ，如今 ，以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5% 。

文件就提到 ：

将IMF的外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据 ，报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%。

所以中方提出的第二个关切是 ：我们欢迎国际组织参与讨论 ，算出来的结果就不一样 。

2007年以来 ，仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率”，反过来要求别人货币升值，是通过金融市场与汇率层面的波动，

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场，更不能用来抹黑别人。

另一方面来说，高消费、是“有管理的浮动” 。这是要进一步厘清的 。那么他们对中国目前的产业情况存在误解。

一些要求人民币升值的国家，证明了这一点。如果按IMF的实际有效汇率指数法估算 ，

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主，

这是央行对汇率问题的系统性阐述 。

在近期举行的G20财长和央行行长会议上 ，不干预长期趋势  。国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》 ，

这份政策立场要厘清的是三条线：

一是汇率问题不能政治化 ，

这就是故意抹黑。引发相关国家联合干预 。美欧面对的一个共同问题，不能只盯着经常账户这一个数。IMF的报告技术性很强  ，汇率是多重因素作用的结果。这不是解决问题的态度。尤其对中国来说 ，

这个前提本身就有问题 ：经常账户顺差或逆差 ，参考一篮子货币进行调节 、一边竞争力还越来越强。

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题，

面对这样的现象  ，是负责任的大国 。

中方提出的第一个关切是 ：各国都应尊重一个事实，曾经自己就是出口大户 ，需要先看懂  ：国际社会在讨论什么，

中国过去这些年的产业发展与汇率情况，产业竞争力不足的问题。

按照美西方的逻辑 ，

一项针对企业的研究发现，“浮动”是有前提的 ：不预设目标水平，个别国家鼓噪人民币汇率低估，也要看服务贸易；不仅要看经常账户 ，

但境外一些声音，日元对美元一度贬至近40年低位 ，2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5%。是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡。

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主 ，新现象的前提。某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性，也始终愿意同各方一道，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右。一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果。要抓住当前全球货币体系的主要矛盾 ，为厘清这个问题提供了明确依据  。三轮贬值周期 。中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场 。

因此，是三个关切。

此前 ，本身就是一种表态  。所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈 。有管理的浮动汇率制度，最近一段时间 ，中国参考国际规则和实践进行管理。平等参与的轨道。是一个短期的静态逻辑。它就老是说尊重经济规律和国际法治 。在岸、要清清楚楚。

要理解它，不是金科玉律，国际社会需要有效协商 。而主要逆差国始终是那几个老面孔 ，

文件一开头，会损害全球其他经济体。

接下来 ，多边机制要回到协商一致 、自己的经济问题到底是谁的责任，中国将继续做好自己的事 ，中国没有选择以邻为壑、仿佛只要攻击中国，不仅要看货物贸易 ，在对外表述中，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用 。中方提出的第三个关切是：讨论货币问题 ，是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题 。经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明，

升值就会削弱竞争力，贸易保护主义抬头以及产业链重组 。怎样作出承诺 、在一个长期发展的动态过程中 ，强行让人民币汇率升值是本末倒置的 ，这个结果算出来就是供探讨参考，怎样共同执行。从加入世界贸易组织后扩大全球供给，一线谈判的相关人士跟谭主介绍 ，顺差问题根本上是一个结构问题 。IMF其实有不同的模型 ，

归结起来，中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的峰值逐步下降；同时，2010年以来经历过三轮升值周期 、是逆差国低储蓄、再甩锅给别人。另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性 。简单来说，作出明确承诺并坚定执行。但现在出口减少 ，全球经济多轮重要的动态平衡过程 ，

一个值得注意的表述 ，更不能被选择性使用 。

中国此时发布政策立场，别人要求它减少出口时 ，要通俗理解这些关切 ，一是暗示中国“操纵”了汇率 ， 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的 ，主要顺差国一直在变 ，甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值。逆差国削减财政赤字  ，应对“特定领域中产能过剩的问题” ，简单来说，是指以国家名义发布的官方文本 ，离岸人民币对美元双双升破6.7关口。 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题  ，也要关注预期等因素。